2016年中国股市的变局与趋势

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发信人: Godferys (液体冰), 信区: Money
标  题: 2016年中国股市的变局与趋势
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Nov 27 02:53:10 2015, 美东)






2015年剩下最后一个月，但中国股市今年的基本格局已经确定，就是在上半年6月份之
前，先有股市的疯狂，这种疯狂是无法用任何理论、任何数据、任何计量模式来预测与
分析的，最后结果就是6-8月的一场股灾。这场股灾之后，中国股市经过几个月来的自
我修复，上海综合指数从3000点左右开始逐渐上行走好，目前已经上升了3600点左右。
可以说，能即使这样，其情况还是好于2014年底的水平，而且在剩下的一个月时间仍然
会保持在一个平稳的状态，市场在等待重新向好的机会。

因为，6-8月中国股市股灾之后，不仅政府希望保持中国股市向好的基本倾向没有改革
，政府仍然是希望中国股市向好来增加企业融资渠道，降低融资成本，以此来推动中国
经济的增长。因为，就目前的情况而言，如果连中国股市都不能走好，那么政府要让中
国经济增长走出当前的困境可使用的工具不多了。无论是大众创业还是万众创新，都离
不开中国资本市场的繁荣。中国的资本市场不繁荣，大众创业、万众创新就可能成为一
句空话。

还有，我一向在强调，无论是发达市场经济国家，还是新兴市场经济，利率低是股市繁
荣的最好市场条件。因为，利率低不仅表示市场流动性多、融资成本低，也意味着做实
体经济企业在融资成本降低的情况下其利润水平在上升，投资意愿在增加，这对上市公
司来说是一个开始进入快速发展的时期，从而使用能够容易吸引更多的投资者进入股市
，造就股市的繁荣。从美国股市的例子来看，在利率下降、利率低的周期，股市都会繁
荣起来。2008年美国金融危机之后，美国道琼斯指数从6600多点升到2015年18351点，
基本上就与利率水平低有关系。所以，2014年以来，经过中国央行6次降息、5次降准，
中国银行的存贷款利率已经下降到历史最低水平，而且就目前中国的经济形势来看，中
国的低利率周期还可能延续一个较长的时间。在这种情况下，这就为中国股市的繁荣提
供了最为基本的前提条件。所以，如果2016年不出现黑天鹅事件，中国股市向好已经大
概率事件。

还有，经过今年6-8月份的中国股灾之后，不仅政府采取了不同的方式极力来维护股市
的稳定，而且政府及民间都在对这次的股灾进行总结与反思，希望能够总结经验教训，
以便找到一条更适应中国具体国情的股市发展之路。因为，就目前中国股市的情况来说
，尽管有几十年的发展经历，但是与欧美发达市场相比，中国股市只是在成长之期。在
这成长过程中，出现一些问题及股市现出一些震荡在所难免。关键的是出现问题之后，
认真对待、如何痛定思痛及来改进，调整思路，只有这样才能让中国股市逐渐成长繁荣
起来。

从近期中国监管部门一系列的举动及政府对股市的言论来看，中国政府已经看到今年股
市震荡波动的问题，也在采取不同的方式来改进。比如积极清理场外配资问题，有效控
制杠杆；还有，加大对公募、私募机构投资者参与内幕交易等违法行为的查处力度，树
立市场信心；对交易机制的不完善，早前就已经有提出会推出市场冷静机制的"熔断机
制"；部署新三板分层发展；IPO重新启动及规划明年推股市发行的注册制等，这些都
是中国监管部门在股灾之后在进一步完善股市的各种市场规则。对2016年的中国股市来
说，这些都是相当利好的消息。

特别是为了解决当前中国股市供求失衡的问题，或人为扭曲股市供求关系的问题，为了
保证中国股市的IPO重新启动，为了推进股市发展的注册制改革，政府对中国监管部门
的绝对权力开始进行一定程度的约束。因为，当前中国股市IPO所采取的审核制，赋予
了相应监管部门绝对的权力。而这种绝对的权力也就导致了绝对的腐败。这是中国股市
未来发展最大的障碍。所以，金融反腐已经进入监管最高层。比如今年来因腐败落马的
监管部门的官员，姚刚、李量、李志玲、刘书帆等都出自中国证监会发行部门，对公司
上市发行深度参与。所以，对这些绝对的权力的约束与整顿，也就是要为新的发行制度
改革创造条件。可以预见到，中国股市发行制度注册制的推行，将会给中国的证券市场
带来翻天覆地的变化。而这种变化将决定了中国股市的未来发展及繁荣。

再就是，尽管中国股市往往会与实体经济关联性不大，但是随着中国十三五规划的具体
实施与落实，2016年中国经济也会走上平稳增长之道。这些同样可成为2016年中国股市
向好的有利因素。

可以说，2016年的中国股市，如果中国政府能够真正地让市场因素对资源配置起决定性
的作用，减少政府对股市的过多干预、加大对政府绝对权力的约束，再借现有的金融市
场条件及中国经济逐渐好起来的条件，2016年的股市走出的行情可能会好于2015年，而
且波动性及震荡也会减少。

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