谈希腊违约对股市长期的可能影响

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发信人: felicitous (菲莉斯), 信区: Stock
标  题: 谈希腊违约对股市长期的可能影响
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Jun 28 15:29:51 2015, 美东)

虚心和大家一起讨论.无知者无畏, 快写的一文,逻辑也来不及推敲,只是个人的一点想
法.希望大家本着互相帮助的原则,一起讨论. 也请不要转其他版.

首先, 全民公投前一切未有定论. 这涉及到一些政治的东西, 如果有人能分析一把, 请
补充.

其次,如果希腊公投退出欧盟, 希腊对IMF的债务将由欧盟其他国家承担:

---- 让我们先看一下有可能发生的金融危机的深度和广度.

* 欧盟整体负债率低于当年的俄罗斯

比较一下整个欧盟和1998年俄罗斯的负债率. 现在我没有找到准确的口径一致的数据,
但初步估计比起当年俄罗斯的负债率要低. 俄罗斯外债违约造成国债收益率(也即风险
报酬率上升了80%), 而随后卢布大幅贬值, 外资出逃.

近期由于石油价格下跌, 俄罗斯也面临着再次违约的风险, 但现在俄罗斯的负债率比起
98年下降了很多, 影响将有限.

* 欧盟整体的经济指标好于当年的俄罗斯

* 希腊债务问题出现的时间长, 美国金融机构的exposure有限

记得00年左右有一本挺popular的书, 名字是The Rise and Fall of LTCM, 讲一群
MIT,Harvard的数学精英, 毕业后进了一家Hedge Fund, 整出了一个交易模型, 每天坐
着数钱,逍遥得很,没想到俄罗斯出了这么个突发事件, 导致long term treasure bond
的yield spread一下子扩大,从而使整个model的assumption发生改变, 最后巨亏完事.

希腊债务问题2010年就出现了, 而美国还没有从金融危机的沼泽中爬出来, 整个金融市
场都一再强调risk control. 近些年hedge fund早就不象早年那么风光. 我估计整体金
融市场对希腊债务的风险暴露有限

* 美国国内经济正在强劲复苏中, 不再赘述. 虽然现在外部很多不确定因素.

综上, 希腊危机的影响和范围我觉得有限.

---- 事实上,美国的股市有可能从全球的金融不稳定中获利

1998年俄罗斯经济危机后, 尽管当时俄罗斯拼命加息,还是有无数的热钱涌入了美国股
市, 把美国的股市推向了99年的顶峰, 也造成了泡沫.

放眼现在的世界, 除了美国外, 你还找得到其他风险收益相对合理的地方么? 再加上美
国的加息预期, 汇率上升的预期, 我估计会有非常多的热钱涌向美国...

未来最有希望的板块, 我觉得首推金融板块...事实上LIPPER最新的数据能够证明有非
常多的资金正在向金融板块集中. 金融行业这些年内部的风险控制大大提高, 政府的监
管也更严,而不少金融机构都在增强信息化,streamline整个流程, 一旦外部环境,盈利
将上升...

同天的更新和改正: 如果希腊违约美元上升，考虑到美元升值对实体经济的影响，美联
储有可能短期内不会加息。看来美国银行股长路温漫啊，难怪MIT和Harvard的
graduates现在从事金融业的比例几乎历史最低。






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瓶身描绘的牡丹，一如你初妆
※ 修改:·felicitous 於 Jun 29 10:10:20 2015 修改本文·[FROM: 75.]