巴菲特的选股金标准和我的理解（元旦征

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发信人: genetics2012 (木鸡), 信区: Stock
标  题: 巴菲特的选股金标准和我的理解（元旦征文）
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Jan  1 11:50:21 2013, 美东)

响应版主的号召，元旦征文。

巴菲特的四条选股标准大家都是耳熟能详，老蝌蚪想谈一谈自己的体会，即是给新入市
的小蝌蚪一些启发，也是帮助自己整理思路。欢迎大家批评，指正。

1.    Understand the Business
关于这一点很多人的理解有偏差。我觉得这一点主要讲的是放弃。
A.    如果一个business，你不懂，应该怎么办？尝试去搞懂？还是搞不懂怎么办？正
确的做法是放弃。放弃是大智慧。
B.    别人搞懂了，挣了钱，我们应该怎么做？不嫉妒，不跟风，只做自己能搞懂的东
西。
C.    我们从小的教育是不放弃，不放过任何一个机会，其实放弃有时候更重要。
D.    结合现实：XIN这个股票，有的人看懂了，有的人愿意小赌一把，没有看懂的人
怎么办？应该放弃。

2. Sustainable Competitive Advantages
这一点讲的是持续的竞争力，这样就把很多高技术立身，或短期政策扶持的股票排除在
外了。只有长期持续的竞争力才能充分享受复利的好处。

3. Able and Trustworthy management
这个没什么好说的，高管如果做假账，把钱卷走了，散户是一点方法都没有。

4. Bargain Price and Margin of Safety
这一点是大家最关心的，我有两点体会：
A．    为什么这是第四点，说明它的重要性不是第一位的。其实巴菲特一直后悔没有
买walmart，少挣了100亿美元，原因是当时walmart已经涨了一些。巴菲特也说当年如
果喜诗糖果如果要价再多1万美元，他们就有可能失去这一个好的投资机会。拿我前几
天的大树做比喻，只要是个好树苗，一块钱一株，还是两块钱一株都不重要。
B．    如何估价？精确计算有多重要？我觉得唯一靠谱的估值就是未来20年的现金折
现加上现在的净资产（净资产这个东东也很有欺骗性，老机器其实有时候是要付钱让人
拉走的）。这个计算不可能很精确。我们大家最常用的是所谓的刻舟求剑法：去年股票
多少钱，现在便宜了，就是deal？过往的PE有时候是很有欺骗性的。 股票就是看未来
，商业环境
变了，估值就应该有改变，和以前的价格没有任何关系。


老蝌蚪的浅见，欢迎大家批评，指正。





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纪渻子为王养斗鸡。十日而问："鸡已乎？"曰："未也，方虚憍而恃气。" 十日又问，曰："未也，犹应响影。" 十日又问，曰："未也，犹疾视而盛气。" 十日又问，曰："几矣。鸡虽有鸣者，已无变矣，望之似木鸡矣，其德全矣，异鸡无敢应者，反走矣。"

※ 修改:·genetics2012 於 Jan  2 00:24:15 2013 修改本文·[FROM: 69.]